633 浏览地方政府债务、债务结构与企业金融化
摘要：基于财政金融联动视角,使用A股上市企业数据实证检验了地方政府债务对企业金融化的影响及作用渠道。结果表明,随着地方政府债务规模增加,企业金融化程度越高,且该效应在经济不确定性更强以及内部控制质量更差的分组中更明显。机制检验表明地方政府债务可以经由企业预期和地区房地产市场两个渠道加剧企业脱实向虚程度。但是,地方政府债务结构调整可以弱化政府债务与企业金融化二者间的正向关系,政府债务融资对金融体系依赖程度越小,其对经济脱实向虚的影响越弱。研究对协调政府、金融机构与实体企业三者之间的关系具有一定的参考价值。
关键词：地方政府债务;金融化;债务结构;企业预期;
一、 引 言
二、 理论分析与研究假设
三、 实证模型
1. 数据来源与样本选取
2. 模型设定
(1) 被解释变量
(2) 解释变量
(3) 分组变量
(4) 控制变量
四、 实证结果分析
1. 基准回归结果分析
2. 异质性分析
3. 稳健性检验
(1) 反向因果
(2) 遗漏变量处理
(3) 替换解释变量
(4) 双重聚类调整
(5) 剔除样本期间新上市的企业
五、 机制探讨
六、 拓展性分析：债务结构调整对金融化的影响
七、 结论与政策建议
