18 浏览实证结果显示，关键审计事项的数量（KAMS_NUM）和信息量（KAMS_INFO）与可操纵性应计利润呈显著负相关关系（p < 0.01），这强有力地支持了H1。这意味着关键审计事项的披露，特别是高质量的披露，能够有效抑制上市公司管理层的盈余管理行为，从而显著提升财务报告的信息透明度。此外，我们观察到关键审计事项的信息量与股价同步性呈显著负相关（p < 0.05），表明更详细、个性化的披露增加了股价中公司特有信息含量，降低了股价与市场波动的同步性，进一步印证了信息透明度的提升。这些发现表明，关键审计事项披露确实在弥补传统审计报告的信息鸿沟方面发挥了积极作用。
5.4.2 风险沟通深化与利益相关者互动的证据
在风险沟通方面，实证结果显示，关键审计事项的数量（KAMS_NUM）与审计报告中披露的非标准审计意见或带强调事项的无保留意见呈正相关关系（p < 0.05），表明审计师在识别到更多关键风险事项时，会更倾向于通过非标准意见或强调事项进行沟通，从而深化了风险沟通。通过对关键审计事项文本的复杂性/详细度的分析，我们发现其与公司在年报中对管理层讨论与分析（MD&A）中风险披露的广度和深度呈正相关（p < 0.01），这说明关键审计事项披露促使公司管理层更加重视并深化了其自身的风险披露，从而增强了与外部利益相关者的风险沟通和互动。这为H2提供了有力支持。
5.4.3 审计师专业判断体现的证据
实证结果为H3提供了有力证据。通过对关键审计事项文本的个性化程度（通过与行业均值相似度或文本独特性指标衡量）的量化分析，我们发现“四大”会计师事务所和审计师执业年限较长的事务所，其披露的关键审计事项个性化程度显著更高（p < 0.01）。同时，关键审计事项中“审计应对”部分的详细程度与审计费用呈正相关，且与后续年度被监管机构处罚的概率呈负相关（p < 0.05），这表明审计师投入更多精力、运用更多专业判断进行的详细披露，确实反映了更高的审计质量，并降低了审计师自身的执业风险。这些发现印证了关键审计事项披露是审计师专业判断和职业怀疑的有效展示窗口。
5.4.4 资本市场反应的证据
在资本市场反应方面，实证结果显示，关键审计事项披露的数量和信息量与股价波动性呈显著正相关关系（p < 0.05）。这可能意味着市场对关键审计事项披露的增量信息（尤其是风险信息）做出了反应，导致投资者对公司价值评估的分歧增加，从而引起股价波动。同时，我们发现关键审计事项的披露数量和信息量与分析师关注度呈显著正相关（p < 0.01），表明更详细的披露吸引了更多分析师的跟踪和研究，提升了市场信息效率。然而，对于Tobin's Q等长期价值指标的影响，本研究在短期内尚未观察到显著的直接正向影响，可能需要更长期的观察周期来评估其对公司长期价值的贡献。这部分结果部分支持了H4。
5.4.5 稳健性检验
为确保研究结果的稳健性，本研究进行了多项稳健性检验，包括更换核心解释变量的衡量方式（如使用情感分析指标）、替换被解释变量的代理变量（如使用其他盈余管理模型）、剔除异常值、使用分样本回归（如区分行业、公司规模）以及考虑关键审计事项披露的滞后效应等。所有检验结果均与主回归结果保持一致，表明本研究的结论具有较强的稳健性。
6. 结论与展望
6.1 结论
本研究深入探讨了上市公司审计报告关键审计事项披露的动因、现状、影响及其优化路径，并通过实证研究验证了其对审计质量和资本市场反应的积极作用。研究发现，关键审计事项披露是审计报告模式的一项重要革新，它在提升信息透明度、深化风险沟通和体现审计师专业判断方面发挥了显著作用。实证结果强有力地支持了关键审计事项披露能够有效抑制盈余管理，增加股价中的公司特有信息含量，从而提升信息透明度；它促使公司和审计师更深入地沟通和披露风险，强化了与利益相关者的互动；同时，高质量的披露也确实反映了审计师更高的专业判断水平和审计质量。在资本市场层面，关键审计事项披露增加了股价波动性，并显著提升了分析师的关注度，表明市场对这些增量信息做出了积极反应。这些发现为关键审计事项制度的价值提供了有力的实证支持，并强调了其在构建更透明、更健康的资本市场中的关键作用。
6.2 研究局限与展望
本研究在理论探讨和实证验证方面取得了一定进展，但也存在一些局限性。首先，审计质量和关键审计事项披露质量的衡量仍是一个挑战，本研究虽采用了多种代理变量和文本分析方法，但仍可能无法完全捕捉其全部内涵。其次，实证研究主要基于中国A股上市公司数据，其结论的普适性可能受到一定的行业和制度背景限制。再次，关键审计事项披露对公司长期价值的影响，需要更长期的观察期和更复杂的模型来评估。
展望未来，关键审计事项披露的研究可以从以下几个方面进一步深化：
披露内容与质量的精细化研究： 进一步利用机器学习、自然语言处理等高级文本分析技术，深入挖掘关键审计事项披露文本中的深层信息，识别不同披露质量对市场反应和审计结果的差异化影响，探索高质量披露的量化特征。
审计师行为与决策过程： 深入研究关键审计事项披露对审计师执业行为、审计费用、审计师选择以及审计师职业责任的影响，探究审计师在识别和披露关键审计事项过程中的权衡和决策机制。
投资者行为与信息利用： 探索不同类型的投资者（如机构投资者、散户投资者）如何解读和利用关键审计事项信息，关键审计事项是否真正改变了他们的投资决策，以及是否存在“信息超载”或“误读”现象。
技术赋能关键审计事项： 研究大数据、人工智能等新兴技术如何辅助审计师识别、评估和披露关键审计事项，例如利用AI进行风险事项识别、文本生成优化等，提升披露的效率和质量。
跨国比较研究： 进行不同国家或地区关键审计事项披露实践的比较研究，分析不同制度背景、文化和市场特征对关键审计事项披露质量和经济后果的影响，为国际审计准则的进一步协调提供依据。
通过持续的探索和实践，关键审计事项披露将不断演进，为提升上市公司信息透明度、强化审计监督、促进资本市场健康发展发挥更大作用。
